Wat is een stop-loss order?

Je geeft op hoeveel stuks je wilt verkopen en bij welke stopkoers. Zolang de koers daarboven blijft, gebeurt er niets. Raakt de koers de stopkoers, dan wordt je order een marktorder: verkopen tegen de beste prijs die er op dat moment is. In het Engels heet dit een stop order.

Een verkoop-stop ligt onder de huidige koers. Er bestaat ook een koop-stop boven de koers, vooral voor wie short is gegaan: stijgt de koers, dan koop je automatisch terug en stopt het verlies.

Per broker kan verschillen welke koers de stop activeert (de laatst verhandelde koers of de bied- of laatprijs), hoe lang een order geldig blijft en of stop-limit en trailing stop orders er zijn. Bij de brokers voor daytrading is het aanbod aan ordertypes een van de criteria.

De stopkoers is een startsein, geen gegarandeerde prijs. Het verschil tussen de prijs die je verwachtte en de prijs die je krijgt, heet slippage. Er zijn drie gewone oorzaken:

• Een koerssprong bij de opening. Na slecht nieuws buiten beurstijd kan een aandeel ver onder je stopkoers openen: een gap. Je verkoopt dan rond die lagere openingskoers.
• Snelle markten. Bij hoge volatiliteit kan de koers verder zakken voordat je order is uitgevoerd.
• Weinig kopers. Bij een brede spread ligt het beste bod soms ruim onder de laatste koers.

Ook kan een korte dip binnen de dag je stop laten afgaan, terwijl de koers daarna herstelt. Bij daytraden begrenst een stop-loss het verlies per positie. Wie jaren wil vasthouden, verkoopt met een krappe stop vaker op een ongelukkig moment.

Een stop-limit order combineert een stop met een limietorder. Je kiest een stopkoers, die de order activeert, en een limietkoers: de laagste prijs waarvoor je wilt verkopen. Na het raken van de stopkoers komt er geen marktorder maar een limietorder in de markt.

Zo verkoop je nooit onder je limiet. Maar zakt of opent de koers in één keer onder die limiet, dan wordt je order niet uitgevoerd en houd je je aandelen, terwijl de koers verder kan dalen. Stop en limiet mogen verschillen, zoals in het rekenvoorbeeld hieronder.

Bij een trailing stop, ook trailing stop loss genoemd, kies je geen vaste stopkoers maar een afstand tot de koers: een bedrag of een percentage. Stijgt de koers, dan schuift de stopkoers mee omhoog; daalt de koers, dan blijft hij staan. Zo houd je een deel van een stijging vast zonder de order steeds te verzetten.

Is de afstand krap, dan kunnen gewone schommelingen de order laten afgaan; is die ruim, dan lever je bij een daling meer in. Een trailing stop kan als marktorder of als limietorder worden uitgevoerd.

Stel: je koopt 100 aandelen voor €50,00, samen €5.000, en zet een stop op €45,00. De koersen zijn bedacht; orderkosten laten we weg.

Bij de koerssprong verlies je met de stop-loss twee keer zoveel als gepland. De stop-limit verkoopt niet: of dat gunstig uitpakt, hangt af van wat de koers daarna doet.

Met een trailing stop van 10% ligt de stop eerst ook op €45,00. Stijgt de koers naar €60,00, dan schuift hij mee naar €54,00. Daalt de koers daarna en is het beste bod €53,90, dan ontvang je €5.390: €390 winst op je aankoop.

Uitvoering. Volgens de Europese MiFID II-regels moet een beleggingsonderneming voldoende maatregelen nemen om je order met het best mogelijke resultaat uit te voeren, en je vooraf informeren over haar orderuitvoeringsbeleid. Een geactiveerde stop-loss is een marktorder: de broker zoekt de beste prijs, maar een ondergrens is er niet.

Kosten. Een uitgevoerde stop-loss kost dezelfde transactiekosten als elke verkooporder. Stap je later weer in, dan betaal je opnieuw.

Belasting. In box 3 is een verkoop geen belastbaar moment; de Belastingdienst kijkt naar je vermogen op 1 januari. Verkoopt een stop-loss in de drie maanden voor 1 januari, staat de opbrengst op die datum als spaargeld op de bank en beleg je het in de drie maanden erna weer, dan levert dat in principe geen lagere belasting op. Dat heet peildatumarbitrage. Het ligt anders als je aannemelijk maakt dat je om zakelijke en niet om fiscale redenen verkocht.

Een verkoop-limietorder boven de huidige koers wacht tot de koers stijgt naar jouw prijs; een stop-loss wacht tot de koers daalt. Daarna verschilt wat vastligt. Bij een limietorder staat de prijs vast, maar is uitvoering niet zeker. Bij een stop-loss is uitvoering vrijwel zeker zolang er gehandeld wordt, maar de prijs niet. Een stop-limit order draait dat om: een vaste ondergrens, maar geen garantie dat je verkoopt.